大风起于青萍之末。

　　有谁能够想到，美国次级抵押贷款市场泡沫的破裂，最终会导致欧洲乃至全球资本市场的剧烈震荡，以至于有人将其与10年前的亚洲金融风暴相类比呢？

　　此次风暴的报道和讨论中频繁出现的金融衍生产品技术名词，深奥而复杂，似乎离中国普通民众很远，但追究风暴发生的根本原因——美国房地产市场持续不景气，美联储又多次加息，信用不佳或财务资料不全的次级房屋按揭借款人大面积停止还贷，导致不少次按贷款机构经营难以为继——却又与我们面临的现实息息相关。

　　美国市场上个人借贷渠道多种多样，信用评级制度发育也相当成熟，与之相比，目前中国主要依赖银行提供个人房贷的局面，无疑只是处于“初级阶段”，贷款者也注定“良莠不齐”。

　　尽管过去几年来，央行和银监会等监管机构不时强调各家商业银行要收紧个人房贷资格和额度审批，抑制购房泡沫，防范断供风险。但在个人房贷依然被商业银行视为优质贷款，同时经营业绩压力与日俱增的情况下，银行房贷部门“阳奉阴违”又几乎是必然的。

　　且不说到处转场的炒房大军可以依靠贷款杠杆大手笔低买高卖，伺机套取暴利，手头略有宽余的城市中等收入家庭，同样热衷于贷款买第二、第三套房“投资升值”，连越来越多毕业没几年的“月光族”年轻人，也因为结婚置业等外人无法挑剔的理由，借父母的毕生积蓄和银行慷慨资助而加入买房大军。

　　这类急速膨胀的购房需求所积聚的天文数字按揭贷款，某种程度上成了中国房地产市场的“定时炸弹”，因为未来资产升值的潜力或多或少已被提前透支。到目前为止之所以一切太平无事，多半由于国内经济增长强劲，各大中城市的房价普遍上涨，前景一派乐观。但稍有头脑的人都应该意识到，不管有多少利好推动，经济增长的周期性波动不可避免，房价早晚将趋于平稳甚至回落，拐点总会出现，那个时候可能发生什么事情，不需要太多想象力就可以知道。

　　1997年亚洲金融风暴横扫之后，高位运行数年的香港楼价狂跌过半，炒家破产跳楼者大有人在，不少中产家庭更深受其害，一夜之间变成“负资产”一族。

　　前事不远，可资殷鉴。愈演愈烈的美国“次按风暴”，不过又给咱们提了一个醒而已。