受全球股市下挫打击，银行系QDII净值上周大幅跳水，多数产品业已跌破发行面值。

    不过，监管层上周末随即为该类产品松绑，在允许直接投资香港、英国股市后，银行系QDII又获准投资新加坡股票市场以及经新加坡金融管理局认可的公募基金。 受美国次贷危机波及以及港股直通车搁浅影响，去年11月，恒生指数从31000点一路下跌到26000点，下跌幅度达16%，国企指数调整幅度更是高达23%，使得港股成为2007年11月以来全球股票市场下跌中的重灾区。

    上周，恒生指数由从27029点跌至上周五的25122点，急挫近2000点。

    行动趋于谨慎

    银行系QDII“一荣俱荣、一损俱损”的现状，使得监管层逐步放宽境外理财的投资渠道。

    12月17日，银行系QDII直接投资英国股票市场及经英国金融监管当局认可的公募基金获批。

    上周五，银行系QDII投资渠道再度扩容。银监会批准了该类产品直投新加坡股票市场以及经新加坡金融管理局认可的公募基金。根据银监会的规划，境外股票投资市场将逐步由香港、伦敦、新加坡扩至纽约、法兰克福、东京等成熟市场。

    监管层扩容的意图虽然已经明朗，然而，投资港股的失意，使得银行系QDII面对新市场不再冒进。有中资银行人上周五表示，银行也在反思之前过于乐观进军香港市场的行为，在最高位接盘，给投资带来很大的伤害。更关键的是，不同银行为提高产品收益，增强市场竞争力，几乎全部进入一个市场甚至选择同样的产品，实际上不利于投资者有效地选择并分散风险。

    该人士称，仍在研究伦敦市场，他认为时间窗口的选择对产品最终的运行结果影响很大。他说，新加坡市场也是如此，在市场环境还未明晰之前不会推出相关的QDII产品。

    向左走？向右走？

    西南财经大学信托与理财研究所李要深研究员近日曾对媒体表示，次贷危机尚未过去，银行QDII产品中，直接投资境外股票市场和股票型基金的产品数量已呈现明显下降趋势，投资结构性票据的产品数量猛增。

    中国银行去年12月31日发布的QDII产品报告也透露了类似投资倾向。报告称，2008年该行QDII会适当增加债券资产比重，继续高配政府机构债券、低配信用债券产品，不投资资产抵押证券。

    不过花期银行本月17日推出的一款QDII却将投资重点放到美国。其合作伙伴美盛资产管理公司表示，在经历过次贷危机后，美国股市不少个股的估值已降低20％。“从长远来看，这样的股价有非常强的吸引力，目前投资美股是一个好时机。”

    不过，更多的理财师倾向认为新兴市场仍会是今年投资的热点。招商银行最新的QDII就提出将把70％资产投入新兴市场。

    ■操作建议

    “忍住，不割肉！”

    记者从多家中外资银行获悉的信息来看，目前银行系QDII还没有出现大规模赎回。有外资行理财师说，眼下赎回大都面临本金损失，多数投资者不愿意“割肉”。

    他建议投资者，只要能够承受此笔资金再投资一两年，就不要盲目斩仓，“忍住，不割肉！”

    实际上，眼下全球股市低迷，与美国次贷危机影响不明朗密切相关，市场恐慌情绪的蔓延致使股指一再下挫，即使考虑到政府的一些救市措施，分析师们仍然认为短期内市场反弹乏力。

    他说，考虑到国内外金融巨头要到明年3月前后披露去年年报，而7月左右2008年的半年报会陆续出炉，因此，次贷的影响需要至少半年的观察期，也就是说今年7月以后影响才会渐渐明晰。

    有中资银行理财师上周五说，现在绝对不是投资QDII的好时机，不过对于早期已经购买了此类产品的投资者，还是建议不要斩仓出逃。她说，目前赎回面临损失较大，而且国内A股以及基金市场表现也不尽人意，“钱拿出来也缺乏更好的投资渠道。”

    她说，QDII还是中长线投资品种，一般都需要投资2－3年，目前的亏损也只是账面浮亏，只要不赎回就不是事实亏损。

    ■民生故事 

    最糟的经历

    1月18日，一位投资者在MSN的理财论坛里发表一篇讲述其QDII投资经历的帖子。

    名为Jihongd的网友说，他在2006年底购买了东亚银行基汇宝第一期产品，投资期限5年，可每月提前赎回。他称，虽然投资期限长，不过考虑到产品有保本承诺且规避汇率风险，适合自己这类偏保守的投资者。

    然而，投资一年以来，产品收益一直不理想，“原本准备满一年后就赎回。”然而却被银行告知，投资满5年赎回方能保证本金，且享受汇率补贴。Jihongd粗略算了一下，自己投入8万元左右人民币，眼下账面浮亏已经超过1万元，损失至少10％。

    这一“最糟的经历”也让Jihongd陷入两难处境，他称“不知道是赎回好还是继续等到5年期满”。