基金快车需减速慢行

　　有关数据显示，截至2007年9月30日，国内基金资产规模达到3.08万亿，同比增长470%，环比增长71%，2006年三季度时基金资产规模仅为0.54万亿。股票方向基金的平均规模为78亿元，比今年二季度的65亿元，增长了20%，股票方向基金中超百亿规模的有79只，50亿以下的有99只。有关研究人士指出，牛市当中基金的集中申购能在短期内迅速扩大基金规模，但对基金原持有人的短期收益可能产生不利影响。在基金研究人士看来，就目前的A股市场来讲，100亿左右的基金规模应该是一个比较适中的规模，能够充分发挥基金经理的主动性，超过100亿甚至达到300亿以上，基金经理只能让基金按指数基金操作。
 
　　点评：在巨无霸中国石油上市当日，沪深股市总市值已经一举冲破33万亿。如果以这个数字计算，基金股票投资占比仅为十分之一。然而，截至9月底A股流通市值只有8.29万亿元，这样基金股票投资市值就占A股流通市值的28%。不过，即使从这个角度看基金也远未称得上“体积过大”。实际上，造成基金股票投资流动性风险较高的原因不仅仅在于单只基金规模过大，更重要的原因是等体量交易对手的缺乏。实际上，美国市场上基金的数量早已经超过了股票的数量，但由于存在养老金、保险资金等合适的交易对手，流动性问题并不严重。而A股市场上保险资金、社保资金等机构实力及操作水平和基金比还存在相当差距。一基独大的局面才是造成基金投资出现流动性风险的更深层次原因。只有解决了这一问题，才能真正使市场更有效率，基金投资也会相对更安全、自如。
 
　　十月基金整体跑输大盘
 
　　10月份市场调整如期而至，尽管基金经理普遍预期调整即将到来并采取了防御性投资策略，但各类型基金仍然跑输大盘。同时基金间业绩分化进一步加剧，净值下跌的基金超过50只，股票型基金月度最大业绩差距拉大到13.77个百分点。买了基金就赚钱的好时光似乎正在逝去。主动投资的股票方向基金中，平衡型基金表现相对优异，2.01%的平均净值增长率超越了股票型基金，显示出平衡型基金在震荡市中的优势。
 
　　点评：调整果然如期而至，记者8月份买的基金都跌回了成本价。谁也不知道调整要延续多长时间，要调整到什么程度。但风险是确实存在的，目前大家的预期仍然良好，很少有人认为牛市已经结束。但从以往的申购赎回经验来看，牛市中大跌时申购多，但随着调整的延续申购将逐渐减少，一旦过了临界点，赎回将如潮涌。希望临界点不要到来，否则开放式基金难逃大规模赎回厄运，而为了应对赎回，基金将进一步减仓准备现金。据了解，周四大跌时，已有一些基金公司开始卖股票了。那么，市场恐将被迫接受这波牛市以来的最大考验。
 
　　汇丰晋信升龙组合难产
 
　　基金公司已经开始积极行动起来，有效控制基金规模。记者从多家基金公司获悉，在接到《关于进一步做好基金行业风险管理工作有关问题的通知》后，正采取各类措施控制基金规模。其中，汇丰晋信基金首当其冲，已于昨日发布公告，宣布暂停“汇丰晋信升龙基金组合”的持续营销活动。所谓“基金组合”，是指同一家基金公司将其旗下业已发售的数只基金，按照一定的权重再作组合，另行销售。“升龙基金组合”即为一例。这一组合还设有单独代码，可供整体申购和整体赎回。
 
　　点评：升龙组合最终没有一飞冲天，可谓生不逢时。套用某媒体的一句评语：“基金公司的本质上是受人之托，其核心是投资管理而不是花样翻新。”对于成熟度还处于初级阶段的基金投资者来说，分辨这一创新基金组合产品实质的难度确实不小。基金与其花费心思设计这种旨在持续营销的产品，不如下工夫去做好投资工作。毕竟，老百姓的钱交给你目的是为了获得财富增值。