上周沪铜(55230,-510,-0.91%)在LME的引领下走出一轮大幅下跌的行情，周一主力合约802以58800开盘后，周二、周三连续大幅下挫，在周四创造51710近几个月来新低后，大幅反弹，周五以55420收盘，拉出一根实体达33820点带有较长下影的周阴线。

　　造成国际市场上铜价大幅下跌的原因主要有二：一是美国次级债市场危机导致美国房屋销售不畅，由于美国是国际市场上铜消费大国，美国房屋销售下滑，市场担心国际铜消费会因此减少，从而对铜价上涨起到抑制作用；二是LME和SHFE库存数量持续上涨，库存数量对上述预测做出了进一步验证，进一步加大市场沽空力度。

　　从近期看，铜期货市场上压制铜期货价格上涨的因素依然存在，主要表现在：

　　1、美国房产市场尚无好转迹象。10月24日美国全国房地产经纪人协会公布，9月份二手房销售量降至504万套，为1999年来新低， 比上月环比下滑8%，比去年同比下降了19.1%，远低于市场预计的下滑4.5%至525万户；同时房价中值同比下跌4.2%，创近一年来最大跌幅，也是14个月以来的第13次下降。由于销售滞缓，美国9月的积压待售二手房达到440万套，按照目前销售速度，销售完这些旧房需要10.5个月为历史最高记录。房屋积压将对国际铜价形成重大抑制作用。

　　2、2007年以来，我国一直保持较快经济增长速度。上半年GDP增速达到11.9%，第三季度尽管有所回落，但仍保持11.5%的高速；与此同时，CPI指数一直居高不下，8、9、10月份保持在6.2~6.5%的高位，央行为此采取了适度从紧的货币政策，来自媒体的公开报道称，中国监管部门已要求明年进一步紧缩信贷，信贷增长目标初步定为13%，该目标比2007年15%的目标供应量降低了两个百分点。同时，在中央经济工作会议召开前夕，温总理在新加坡对当前中国经济的若干重大问题做出了阐释时提出今后以“三防”为主，即防经济增长偏快转向过热、防物价全面上涨和防资产泡沫，财政政策以稳健为主，而货币政策主基调可能定为“从紧”。中国的各项降温措施对铜价上涨也会起到抑制作用。

　　3、国内外铜库存数量持续增长，截止上周为止，LME库存总存量为186425吨，SHFE库存尽管较上周减少12027吨，但库存总量仍维持在44855的高位，其中期货库存达到23197吨，两地的库存总量连创半年以来新高，成为多头主力拉高铜价的最大顾虑。

　　同时，还应该看到，尽管铜价上涨过程中面临宏观和现货的多重压力，但还不能忽视现实中还存在一些利多因素，对铜价上涨起到支撑作用：

　　1、铜价在短短的一周时间内下跌幅度啊达到3500点左右，空头已经获利丰厚，有获利回吐的要求，加上上周最低点51700距离50000重要心理价位空间较小，空头获利平仓更加积极，空头平仓将构成大盘的支撑力量之一。

　　2、尽管国际市场现货/3月期贴水仍为42.5$/t。但国内现货市场报价为：56050～56150元/吨，现货商惜售心理严重，导致现货价格继续小幅反弹。现货价格止跌回升构成铜期货市场的第二股支撑力量。

　　综上两个方面，笔者认为，由于美国次债风波尚未平息、我国在今后将采取一系列降温措施，加上库存总量连创新高，这些因素对铜价上涨起到重大制约作用。但空头的获利平仓和现货价格坚挺又对铜期货价格形成支撑，建议交易者在进行本周操作时按照震荡行情短线出入。相对而言，由于近期内国际库存压力持续上涨，加上国内春节之间宏观调控力度加大的预期，铜价上涨的难度性对更大， 所以，交易者可在58000附件少量沽空，破6000时坚决止损。　　格林期货 李永民