2月14日央行公布的2008年1月份货币信贷数据显示，当月人民币贷款增加8036亿元，同比多增2373亿元，在创下单月历史新高的同时，广义货币供应量增速也以18.94%创下20个月新高。

　　新高再现，引起社会各界特别是经济界的高度关注。

　　“必须在一定的经济周期内考察一项经济政策的得失成败。仅仅用单个月的数据来衡量宏观调控下当前货币政策的实施效果，失之片面。”中国社科院金融研究中心副主任王松奇告诉记者。

　　其实，新增贷款的大幅增加并不完全出乎预料。早在年前，便有一些机构大胆预测信贷冲高的征兆。业内人士分析，政府换届带来的投资冲动、南方严重雪灾的灾后重建等因素均有力促动着贷款强劲增长。

　　“贷款增加较快，部分原因是由于去年12月份信贷调控挤压的贷款项目在今年1月份集中释放，所以应当把去年年末和今年年初的贷款新增数目结合起来考虑。”王松奇表示。

　　“‘早贷款、早收益’，这也是商业银行内部非常普遍的经营规律。只要对商业银行运作稍有了解便可发现，银行都倾向于年初多放贷，年尾则收闸门。”王松奇认为。无独有偶，中国人民大学财政金融学院副院长赵锡军也表示，“‘早贷款’有利于商业银行最大限度提高贷款的使用效率。”

　　1月信贷猛增，也不能忽视雪灾这一特殊因素。据了解，仅国家开发银行一家便累计向雨雪冰冻灾区发放应急贷款4.17亿元，支持灾区抗灾救灾工作。而包括工、农、中、建等大型商业银行在内的金融机构也纷纷投入到对灾区的融资支持中。

　　那么，信贷数据反弹是否是一个值得过多忧虑的大问题？对此，哈继铭表示：货币紧缩的效果依然显现。将12月与今年1月的指标结合起来看，中央工作会议制定“从紧的货币政策”之后的12月份与1月份M2平均增速为17.83%，M1平均增速为20.87%，贷款平均增速为16.42%，均低于去年11月份的数据，显示了当下货币政策的效果，因此不能以数据的暂时反弹来说明货币政策从紧的努力被抵消了。

　　王松奇则从商业银行经营的微观角度分析说：“出于经营业绩的需要，商业银行会在年末把贷款自动压下来。不然就会增加银行拨备，影响银行的年度报表。”

　　“这样的贷款增速是否合适，要看经济增长是否能容纳、经济是否能保持协调发展、物价能否保持稳定等多重因素。”赵锡军从宏观角度如此表示。