■现实的热钱“异”动

    1月份我国非金融类外商直接投资达112亿美元，同比增长109.78%，当月顺差也高达194.9亿美元。专家估计，如果算上金融类外商直接投资和通过其他方式进入我国的外资，1月份外汇储备可能增加500亿美元。

    在境外热钱大量流入我国的同时，国内的资金面也颇不平静，1月人民币新增贷款创出8036亿元历史新高。分析人士认为，除了热钱涌动，物价上涨压力更是不容忽视，再加上国际经济环境变化存在着不确定因素和潜在风险增加，我国的宏观调控面临非常大的难度，简单依靠货币政策收紧流动性的紧缩方式难以为继，宏观调控下一步应更多打出财政、货币政策“组合拳”，疏堵结合，以期熨平短期经济波动。

     ■通胀反击战更错综更复杂

    有两个因素使得目前通胀反击战的难度高于15年前。首先，在持续的信贷危机大背景下，美联储已放弃盯住通胀目标，转向刺激经济增长，美国低利率也增加了中国提高利率的难度。第二，资源、原材料和农业方面的瓶颈，无法通过投资迅速得以缓解。除非货币供应受到严格控制，否则将通过上述两个部门引起通胀。金融投机使通胀情况更为复杂。除CPI上扬外，过去四年，大幅增长的货币供应大量涌入资本市场，包括房地产市场，货币供应剧增大多转化为高水平的资产价格。因此，需要比通常更为严格的货币供应控制，才能使通胀降温。此外，由于生活成本提高，工人要求提薪以弥补下滑的生活标准，企业不得不通过提价以转移成本。

     ■全球性通胀和美次贷危机

    中国社科院数量经济与技术研究所经济模型室主任李雪松研究员告诉记者，“影响今年中国经济的不确定因素很多，但比较显著的还是全球物价上涨和美国次贷危机。”

    李雪松研究员认为，今年中国经济面对的物价上涨压力是比较大的。导致今年物价高涨的主要原因有三：

    一是国际物价上涨或者说是“输入原因”对中国物价的拉动，而国际因素是中国政府宏观调控难以干预的。

    二是“中国制造”的劳动力成本上升，以及其他资源要素的影响。

    三是价格“翘尾”的影响。李雪松研究员指出，即使与2007年底的油价和粮价水平持平，今年的价格也要比2007年上半年同期平均高出3.4个百分点，“翘尾”对今年上半年的影响尤为明显。2008年1月份我国物价指数上涨7.1%，其中“翘尾”因素占到5.8%。再加上新涨价原因，今年物价上涨的压力不会低于2007年，全年物价上涨指数可能在5%左右。

    有关次贷危机对美国经济的预测，目前有两种观点，一种观点认为次贷危机会使美国经济陷入衰退，另一种观点认为美国经济不会衰退，但会有所减速。根据测算，美国GDP增长率每下降1个百分点，中国出口增长率大概下降5.2个百分点。如果按照IMF的预测，美国GDP增长率从2.2%下降到1.5%，下降0.7个百分点的话，会影响今年中国出口增长率下降3.6个百分点。陈凤英预计，“今年外部不确定因素对中国GDP增长率的影响会在0.5到1个百分点之间”。因此今年中国经济“停滞”的可能性不大，GDP增长率还将保持10%左右，但通胀的压力会比较大。